En clair
Le stellage est une stratégie boursière utilisée quand on anticipe un grand mouvement de prix, mais qu'on ignore si ce sera une hausse ou une baisse. On achète simultanément le droit d'acheter (call) et le droit de vendre (put) une action au même prix et à la même date.
Étymologie
Le mot vient probablement du verbe allemand stellen (placer ou poser). Historiquement très utilisé à la Bourse de Paris, il a été quasiment supplanté par son équivalent anglais, le straddle.
Exemples concrets
- Une start-up de biotechnologie attend l'autorisation de mise sur le marché d'un médicament : l'action va soit exploser en cas de succès, soit s'effondrer en cas d'échec.
- L'annonce des résultats annuels d'une grande entreprise technologique dont les prévisions sont très floues.
Ne pas confondre avec…
À ne pas confondre avec le strangle, où les prix d'exercice de l'achat et de la vente sont différents (ce qui coûte moins cher mais demande une variation de prix encore plus forte). Le stellage se distingue aussi d'un spread, qui vise à réduire le risque en vendant une option pour en financer une autre.
Cadre légal & réglementation
Les options sont des instruments financiers dérivés encadrés par la directive européenne MiFID II. En France, l'Autorité des Marchés Financiers (AMF) supervise ces marchés. Les gains sont soumis au régime fiscal des plus-values mobilières (généralement le Prélèvement Forfaitaire Unique).
À retenir
- C'est un pari sur la volatilité, pas sur la direction du cours.
- L'investisseur paie deux primes, ce qui rend l'opération coûteuse dès le départ.
- Pour gagner de l'argent, l'action doit bouger très fortement pour compenser le coût des deux options.
Synonymes
Antonymes
Questions fréquentes
Quand utiliser un stellage ?
On l'utilise généralement juste avant un événement majeur dont l'issue est incertaine mais dont l'impact sera fort sur les cours. Il est conseillé de consulter un conseiller en investissements financiers.
Qu'est-ce qu'on perd si le prix ne bouge pas ?
Si le prix de l'action reste stable jusqu'à l'échéance, les deux options expirent sans valeur et l'investisseur perd la totalité des primes payées. C'est le risque principal.
Conseils pratiques
Le stellage est une stratégie avancée qui demande de bien comprendre l'érosion du temps (le prix des options baisse chaque jour qui passe). Avant de s'engager, il est essentiel de valider sa stratégie auprès d'un expert-comptable ou d'un gestionnaire de portefeuille pour s'assurer que le coût de l'opération n'est pas disproportionné par rapport au gain espéré.